欧盟证券市场的改革与进展

发布时间:2020-07-30 22:49:52 来源:http://www.lunwen3721.com/   作者:佚名

特别声明:站内论文除注明为本站原创外,其他均来自网友投稿、公共网络或者公开资源,本站不提供全文浏览或者下载,版权归原作者所有,仅供学习研究参考,不得用作商业目的。如著作权人不同意转载,请通知本站删除!

     

    鉴于您对论文写作的高度关注,我们的编辑团队收集整理了《欧盟证券市场的改革与进步》一文,供您参考!

    摘要:目前,欧盟证券市场比较松散,缺乏一个完整、清晰、统一的证券市场运作标准。成员国有不同的立法体系和税收体系,它们的政治和文化差异无法调和。所有这些问题阻碍了欧洲现金联盟的进步和一体化。因为这个原因;欧盟特别峰会批准了前欧洲央行行长拉姆法西等人提出的欧盟证券市场改革计划;并决定成立欧盟证券委员会和欧盟证券管理委员会,以简化决策过程。修订欧盟证券市场监管指令和措施,建立统一的欧盟证券管理标准;加快成员国银行证券监管体系改革,力争2013年在欧盟建立统一的证券市场。欧盟证券市场的改革措施和即将到来的欧元流通将加速欧盟证券市场的一体化进程,但要建立一个完全一体化的证券市场仍有许多不确定因素和不可逾越的障碍,这需要很长时间。今年3月24日,在瑞典斯德哥尔摩举行的欧盟特别峰会上,欧盟批准了由前欧洲中央银行行长拉姆法西(Ramfalsi)领导的圣贤委员会(Sage Committee)提出的雄心勃勃的欧盟证券市场改革计划,并决定成立欧盟证券委员会和欧盟证券管理委员会,以确保在2013年底前建立一个统一、高效的欧盟证券市场。 为了按照2000年欧盟里斯本峰会的建议,到2020年将欧盟建设成为“世界上最具竞争力和活力的知识经济”。 长期以来,欧盟证券市场一直在朝着超越一体化的方向发展。1979年,欧洲现金制度正式建立后,欧盟宣布并实施了“准入指令”、“上市清单指令”和“过渡性报告指令”,这些指令依次确立了欧盟上市企业的最低条件、上市前必须在上市清单上上市以及信息披露的一般规范,适用于对成员国证券市场的监管。1989年后,为了建立统一的欧盟市场,欧盟通过了《可转换证券投资条约》、《投资服务指令》和《银行证券服务行动计划》,为投资机构在欧盟成员国设立分支机构、拥有银行证券服务以及在欧盟内部实施跨国证券交易扫清了道路。随着欧元的推出,欧洲资本市场的一体化进程大大加快。2000年4月,巴黎、阿姆斯特丹和布鲁塞尔证券交易所合并,形成了欧洲第二大证券市场。尽管伦敦和法兰克福证券交易所的合并因一家瑞典银行和证券机构的敌意收购而被搁置,但合并的消息最近才传出。在欧盟,证券市场的一体化正在推进,欧盟的股东文化正在兴起,欧洲的股东在迅速成长,股票市场的容量在不断扩大,证券交易在经济生活中的作用也在增强。目前,欧盟政府债券市场比美国大40%,公司债券成倍增长,股票市场的总市值已经超过美国的一半,德国、西班牙等国约20%的人已经持有股票。第二,欧盟证券市场的关键问题尽管欧盟在证券市场一体化方面取得了一些成绩,但欧盟证券市场整体上仍然存在各种问题。1.宽松的证券市场带来了不经济的总量和低流动性。欧盟的15个成员国都有自己的证券市场。以股票市场为例。除了世界排名前六的伦敦、法兰克福和巴黎之外,欧洲还有10多家中小型交易所,包括米兰、马德里和里斯本。所有15个国家的总市值仅相当于纽约证券交易所。不仅如此,一些国家的股票市场相当宽松,比如德国,除法兰克福外,德国还有包括斯图加特在内的七个证券交易所。宽松的证券市场降低了市场的流动性,这使得欧洲的投融资费用始终高于美国。欧盟统一大市场的整体经济优势难以发挥,严重阻碍了欧盟的经济发展。2.欧盟缺乏一个完整、清晰、明确的证券市场运行标准。一是法律法规不完善,欧盟为规范欧盟证券市场而制定的各种规范缺乏明确的定义和解释,各种法规之间存在冲突,不同国家的实施标准也不同;第二,成员国的证券制度和规范存在差异,如跨国担保、投资服务规范、会计和财务会计制度、投资者资格规范、零售和批发银行证券市场规范、养老金投资规范、招股说明书要点等。第三,欧盟的决策过程繁琐复杂,每项立法平均需要两年多的时间,这导致欧盟未能抓住启动欧元的契机,加快欧盟证券市场的改革,使得欧盟在危机投资等银行证券衍生品的进展和创新方面落后于美国。第四,监督管理体制混乱。欧盟成员国中有40个机构从事证券市场的标准化和监督管理,它们之间存在着分工,权利和责任也有很大差异。欧盟一级缺乏统一的监督和管理机构;第五,跨境交易和清算软件项目互不关联,交易费用居高不下;3.经济、政治、文化等因素影响着证券市场的整合和进步。各种立法制度、税收制度、成员国之间的政治和文化差异阻碍了欧盟证券市场的发展,其中各种税收制度和企业文化是阻碍证券市场发展的关键因素。不同国家证券经营管理的税收和税率并不完全相同,但各国为了自身的经济利益不可能达到相同的税制。例如,由于英国和卢森堡对债券和利息收入免税,许多现金从其他欧盟国家流入这两个国家,债券交易通常在这两个国家进行。当欧盟计划统一证券和利息收入税时,英国和卢森堡坚决反对。各种公司治理结构、竞争政策、公司文化等。在不同的成员国,证券公司很难在国际上经营、管理和合并。4.欧盟成员国已采取各种步骤加入欧洲现金联盟。随着欧元的推出,欧元区银行证券市场的结算和估值可以使用欧元。然而,在国际银行业和证券业有着重要影响的英国,目前已经离开欧元区,何时加入还很遥远。此外,欧盟东扩后,新成员不会立即加入欧洲现金联盟,现金联盟的各个步骤将日益突出,这将不可避免地延缓欧洲证券市场一体化的进程。3.欧盟证券市场改革的主要对策是面对证券市场的主要问题、美国银行证券市场不断创新和进步的巨大竞争压力以及银行证券全球化的危机。欧盟决心加快证券市场的整合和改革进程。欧盟证券市场改革的方法和策略是在欧盟内部建立一个完整、公开、公平、透明的证券市场立法规范,保护投资者利益,避免银行证券危机,维护投资者对证券市场的信心,促进市场竞争,促进欧盟证券市场的进步。决策过程和监督管理的程序化、规范化和透明化也是先进文明社会最重要的特征之一。1.加快欧盟证券市场决策过程的改革,使决策过程更加容易。结合欧盟立法体系和决策过程的复杂缺陷,欧盟斯德哥尔摩特别峰会采纳了拉姆齐提出的欧盟证券市场监管改革方案,将欧盟证券市场立法和监管体系分解为四个维度,分工明确、相互合作、相互协调、相互监督,将在2013年底前实现。第一个层面,以现行立法程序为基本原则,欧盟理事会和欧洲议会作为立法机构,决定欧盟证券市场的总体政策和规范,统一讨论与证券市场相关的关键问题,不拘泥于技术细节,这有利于绕过每项立法平均需要两年时间的决策程序。在第二个层面,欧洲证券委员会和欧洲证券监管委员会将在2011年底前成立,以协助欧洲委员会执行欧洲理事会和欧洲议会适用的指令,并确定执行规则,在三个月内就每个立法系统的技术问题达成一项合同。欧洲证券委员会的主要人工智能是制定证券市场规范,咨询欧洲委员会,并利用欧洲委员会向欧洲证券监管委员会发布指令。欧盟证券监管委员会由各成员国的证券监管机构组成,负责监督和管理欧盟证券市场,确保欧盟证券法的实施。第三个层面是加强成员国内部监督管理机构的合作和互联网建设。在第四个方面,欧盟及其成员国之间的各级立法、监督和管理机构进行合作,以确保在欧盟内部执行欧盟的统一规范。2.修订欧盟证券市场监管的指令和措施,以适应先进银行证券市场发展的需要,建立统一的欧盟证券管理标准。具体而言,它包括推进投资和养老基金规范;国际会计制度的应用;股票市场的简单“营业执照”,即只要银行证券机构拥有所有成员国的营业执照,就可以在欧盟自由设立分支机构,无需东道国的批准;发行人的统一招股说明书;银行证券批发服务市场互认标准;交易所上市标准等。这些改革有望在2013年底前实现。此外,我们应该加快实施2000年3月里斯本首脑会议上签署的《银行证券服务行动计划》中提出的42项改革零售和批发银行证券市场的措施。3.成员国加快银行证券监管体制改革,总的方向是建立一个简单的银行证券监管机构,对银行、证券、保险实行统一监管,有利于明确职责、改善管理、降低费用、增加开放度。英国是欧洲第一个进行银行证券改革的国家,并成立了银行证券服务局,一个简单的银行证券市场管理机构,来监督和管理整个英国的银行证券市场。由拉姆法罗斯领导的圣哲委员会认可了英国模式,并提议所有欧盟成员国都应该建立简单的银行和证券市场管理机构。目前,丹麦和瑞典与英国大致相当;比利时、卢森堡和芬兰也将证券行业和银行业的监管合并;德国提出将管理银行、保险公司和证券公司的三个管理机构合并为一个联邦银行证券市场监管机构;法国还在研究证券交易委员会的合并、监督和管理市场交易的自律、银行证券市场协会的成立以及监督和管理银行业的银行委员会。4.欧盟证券市场进展的未来发展欧盟证券市场的改革对策和即将到来的欧元流通为欧盟证券市场一体化的深化注入了新的活力,欧盟统一证券市场的建立不会逆转,这必将推动欧盟经济的进步,改变当前国际资本市场的格局,加快建立另一个与美国竞争的全球证券交易中心的进程。然而,在整合过程中,仍然存在许多不确定因素和不可逾越的障碍。在欧盟建立一个完全一体化的证券市场需要很长时间。1.即将发行的欧元将深化欧盟证券市场的一体化。2012年1月1日,欧元将取代12个国家的现金开始流通。此后,欧元区发行的所有证券都由欧元统一定价、结算和交易,从而消除了汇率危机,降低了交易费用,增强了资本流动性,刺激了投资者的需求。投资者不再从各个国家的角度进行投资组合,而是通过比较各个行业进行投资选择,这无疑加快了证券市场一体化的进程。2.欧洲主要的证券交易所将从竞争走向联合。目前,以巴黎为首的伦敦、法兰克福和欧洲在欧洲证券市场上处于三足鼎立的地位。然而,随着欧元的推出,欧洲证券市场的统一和规范的实施,以及先进的通信和互联网技术的进步,欧洲证券市场的边界将被彻底突破,证券市场交易将扩展到欧盟乃至世界的每一个角落,国家证券市场将走向终结。此外,欧洲最大的竞争对手美国不断渗透欧洲市场,给欧洲证券业造成了突出的危机,这也将促进欧洲证券交易所的联盟。促进欧洲证券交易所联盟,增强欧盟股票市场的竞争优势,只是欧盟峰会批准拉姆齐的欧盟股票市场改革计划的原因之一。3.欧盟证券市场的进步和一体化将改变当前国际资本市场的格局,加速建立另一个与美国竞争的全球证券交易中心。在当今的世界资本市场中,欧洲国家占据了非常重要的地位,资本市场包括股票市场、债券市场和银行资产的总体意义已经大大大于美国。然而,由于市场细分,它缺乏整体实力。随着欧盟证券市场和证券交易所联盟一体化的深化,原本在各成员国交易的债券和股票将统一在一个统一的证券交易市场上;此外,统一现金带来的汇率危机的消失以及交易和发行费用的降低,将吸引区域内外的投资者、公司和政府在欧盟资本市场开展投融资活动。4.欧盟证券市场的发展存在不可逾越的障碍,这决定了欧盟证券市场的一体化进程总是需要很长时间,不可能一蹴而就。成员国拥有不同的立法体系和税收体系,政治和文化差异无法调和。在短时间内处理现金联合的各个步骤基本上是困难的。自欧元诞生以来,它一直在不断走弱,导致公众对欧元的信任度较低,投资者对欧元资产的需求不足,资本外流,影响了欧盟证券市场的发展。如果欧元在2012年正式流通,它仍然无法摆脱低信任的困扰,欧盟证券市场的一体化进程将受到严重影响,这反过来又会抑制欧元的外部意义,造成恶性循环。此外,如果拉姆齐的证券市场改革计划不能如期在2013年实现,随着欧盟2014年开始接纳新成员,欧盟证券市场监管规范和立法指令的执行将大大减少,证券市场改革和整合的进展将更加艰难。

原文地址:https://www.lunwen3721.com/jingjilunwen/jjll/15788.html,如有转载请标明出处,谢谢。 您可能在寻找关于经济理论论文方面的范文,您可以到经济论文频道查找。

关于我们

原创论文写作网

本站拥有海量论文资源,为大学生、硕士生、博士生、学术研究者免费提供专业论文信息咨询,提供论文降重,论文改重,论文修改润色,硕士论文,博士论文,本科论文,毕业论文,MBA论文,开题报告,范文,模板,论文写作,论文检测,论文资料下载,论文答辩,论文写作指导服务。

论文咨询

QQ咨询
微信咨询
微信二维码

官方微信服务号

电话咨询
联系电话
131-6166-9098
返回顶部